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2020
03

煌上煌2019年报业绩良好,收入及利润均有增长

江西煌上煌集团食品股份有限公司创建于1993年,是一家以畜禽肉制品加工为主的食品加工企业。2012年9月5日,煌上煌上市。集团公司主业产品已形成酱制、卤制、烧烤、凉拌、包装五大系列100多个品种,具有鲜、香、辣、酥的特点。

公司主要经营模式为直营连锁、特许经营连锁和经销售商三种经营模式。

目前中国休闲卤 制品行业内前五大卤制品企业分别为绝味食品、煌上煌、周黑鸭、紫燕及久久丫,市场份额合计占比仅20.2%,其中绝味和 周黑鸭、煌上煌分别占比8.5%和4.6%、2.6%,上述三者在卤制品有着“鸭脖三巨头”之称。休闲卤制品行业市场容量巨大 , 市场份额集中度较低。

公司目前为直营连锁经营、特许加盟经营和经销商相结合的经营模式,主要以特许加盟经营为主。截止2019年底,公司 肉制品加工业拥有3,706家专卖店,其中直营门店241家、加盟店3,465家,销售网络覆盖了全国26个省或直辖市、194个地级 市(具体分布见上图)。

 

一、煌上煌股票投资回报情况

截止3月13日,已形成向上趋势,业绩相对平稳,值得关注。

二、成长能力情况

本季度营业收入为21.17亿元,去年同期18.98亿元,同比提高11.56%。保持良好的发展势头。

本季度营业利润为2.64亿元,去年同期2.18亿元,同比提高20.85%。

截止3月13日,该股票收盘价18.90元,每股净资产4.19元。根据股价净资产倍率来判断,目前股价高于估值平均线。

二、盈利能力

本季度毛利率37.59%,同比提升9.05%,各季度的毛利率有所提升。

期间费用(营业费用+管理费用+财务费用)与收入占比21.88%,同比增加10.83%。费用占比过高,主要原因是公司为提升销售收入,加 快门店开发、市场拓展推广和促销、 宣传费用投入加大所致;企业内部费用管理能力有待加强。

净资产收益率又称股东权益收益率,是净利润与平均股东权益的百分比,是公司税后利润除以净资产得到的百分比率,该指标反映股东权益的收益水平,用以衡量公司运用自有资本的效率 。指标值越高,说明投资带来的收益越高。

本季度净资产收益率为10.89%,同比提高13.94%,企业投资回报能力有所改善。

本季度每股收益0.43%,同比提高26.47%,企业盈利能力有所改善。

三、运营能力

本季度应收账款周转速度49.91次,同比提高1.86%。货款管理非常良好,资金回流速度快。

本季度存货周转率为2.25次,去年同期2.53次,同比下降-10.92%。存货周转速度变慢,平均170天周转一次,容易造成呆滞品,并产生额外的资金成本。

总资产周转率(营业收入净额 / 平均资产总额)0.81次 ,同比下降-3.01%,资产投入产出效率未能得到改善。

经营现金流量净额同比提高46.73%,销售收入增长较快,货款回笼及时,现金充裕,资金流动较好。

四、偿债能力

本季资产负债率20.59%,同比下降-8.76%。资金充裕,不存在财务上压力。

本季流动比率(流动资产/流动负债)为4.47倍,同比提高8.81%。流动资产充裕,变现能力非常强,不存在短期偿债风险。

截止目前为止,煌上煌的基本面未变,依然保持良好的发展态势。收入及利润均有不同程度的增长,现金流充足,本季度财务综合能力表现良好!从投资方面来看,值得给予关注。

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